Les producteurs, les opérateurs et les exportateurs
cherchent de plus en plus à trouver le moyen de se protéger contre les risques
de fluctuations des prix. Lorsque cette couverture passe par un marché à terme,
directement ou par le truchement de courtiers, alors les dépôts et les appels de
marge font partie de la négociation.
Les producteurs et les exportateurs vendent
généralement à terme et à découvert pour couvrir des récoltes et des stocks
invendus. Si les cours à terme augmentent, les appels de marge supplémentaires
et souvent substantiels peuvent poser de réels problèmes de liquidité : il se
peut que les liquidités disponibles soient insuffisantes pour couvrir les appels
de marge, même si la position de bourse sous-jacente est saine et rentable. S'il
existe des positions spéculatives à fort effet de levier sur le marché, alors
les appels de marge peuvent entraîner un mouvement des cours à terme.
Les positions de couverture, et les appels de marge
potentiels qui y sont associés, devraient par conséquent être également inclus
dans le rapport de position quotidien, tout comme le ratio d'endettement ou
l'effet de levier éventuels impliqués dans la transaction à terme. La difficulté
tient bien entendu au fait que les appels de marge ne peuvent être ni prédis ni
quantifiés à l'avance, et dans des cas extrêmes la liquidité de l'entreprise
peut ne pas suffire pour les financer. Les banques qui travaillent sur les
produits de base le comprennent et leurs offres de financement prévoient
normalement les appels de marge afin d'éviter que des opérations par ailleurs
saines ne périclitent.
Les banques de plus petite taille dans les pays
producteurs ne peuvent pas toujours offrir des facilités semblables, à moins
qu'elles agissent en tant qu'agents de ces banques qui travaillent sur les
produits de base ou d'autres fournisseurs de solutions de gestion du
risque.