L'effet de levier est une caractéristique
significative du marché à terme. Au regard de la volatilité des cours du café,
il est important d'être conscient du fait que les contrats à terme sont des instruments à fort effet de levier, ce qui
signifie qu'un opérateur ne paie pas le prix total du marché pour chaque
contrat.
Au lieu de cela, les opérateurs à terme payent une
petite partie de la valeur totale du contrat (généralement moins de 10 %) sous
forme de marge, un dépôt de bonne foi pour garantir l'exécution du contrat. Un
contrat "C" arabica New York négocié à 100 cents la livre vaudrait US$ 37 500
(chaque contrat porte sur 37 500 livres de café). Si la marge exigée est
d'environ US$ 3 000 par contrat, acheter 10 contrats à 100 cents la livre
signifie déposer une marge de US$ 30 000, soit une position longue (invendue)
d'une valeur de US$ 375 000.
L'effet de levier présente des avantages, mais il
présente un risque proportionnel. Si le marché baisse de 10 cents avant qu'une
vente puisse être effectuée alors la perte de US$ 37 500 représente 125 % de
l'investissement original de US$ 30 000 et exige le paiement d'une marge de
variation (voir plus loin dans le présent chapitre). Bien entendu l'opérateur en
couverture réaliserait un bénéfice comparable sur le marché au comptant de la
valeur de la transaction physique prévue.
Les appels de
marge importants (versements supplémentaires nécessaires pour maintenir la
marge initiale) ajoutent parfois à la volatilité lorsque l'incapacité ou le
refus de lever les provisions supplémentaires pousse les opérateurs ou les
spéculateurs à liquider leurs positions, ce qui alimente encore plus la
variation de prix.