Achats de couverture

Il se peut que le torréfacteur ait des clients désireux d'acheter un certain pourcentage de leurs besoins à un prix fixé pour des livraisons mensuelles jusqu'à un maximum d'une année à l'avance. Comme il ne serait pas pratique du point de vue économique et matériel pour un torréfacteur d'acheter du café vert disponible (spot) et de le financer et de l'entreposer pendant cette période de temps, la solution qui s'offre à lui consiste à acheter des positions de bourse sur une échéance aussi longue que nécessaire pour couvrir la vente du café torréfié.

Ainsi, en couvrant leurs besoins de café vert d'une façon générale en achetant les divers mois à terme en bourse, le torréfacteur est en position d'acheter une variété et une quantité données de café physique lorsqu'il juge qu'il en a besoin aux fins de torréfaction, pour couvrir sa vente échélonnée de café torréfié. Au moment de l'achat du café effectif dont il a besoin, soit il vend sa position à la bourse, soit il la transfère comme "AA" (against actuals - contre marchandise d'effectif) à la bourse avec l'accord du négociant auquel il achète le produit physique.

Le négociant ou l'importateur qui a vendu à terme à un torréfacteur avec livraison échelonnée sur 12 mois peut acheter les divers mois valables du contrat à terme pour protéger sa vente jusqu'à ce qu'il soit en mesure d'acheter le café physique à livrer contre la vente à terme. Une fois le café physique acheté, il revend cette partie de sa position longue à la bourse. Comme dans le cas de la couverture à la baisse, les deux parties ont protégé leur risque de fluctuation des prix, indépendamment des fluctuations du marché, à la hausse ou à la baisse. L'exemple ci-après démontre comment fonctionne la couverture à la hausse (buying hedge).

Le 2 janvier, un torréfacteur vend du café torréfié équivalant à 500 sacs d'Arabica par mois pour livraison entre février et janvier au prix (fixé) de US$ 0,93 la livre (GBE - équivalent en café vert). Il protège à présent son prix en achetant simultanément les positions mensuelles du contrat "C" comme suit:

Par cette opération le torréfacteur a immédiatement couvert l'essentiel du risque de fluctuation des prix encouru. Il peut à présent traiter à sa convenance l'achat du café physique dont il a besoin en achetant périodiquement de l'effectif à torréfier et à expédier à son client, tout en vendant simultanément la quantité correspondante à terme.  Par exemple:

Le 1^er février, il achète 1 250 sacs de doux au disponible à US$ 0,90 cents la livre, et vend simultanément les cinq lots de mars "C" à US$ 0,90 cents la livre. Il utilise son bénéfice de 2 cents de la vente de "C" pour abaisser le coût de son achat physique à US$ 0,88 la livre.

Le 1^er avril, il achète 1 250 sacs de doux au disponible à US$ 0,89 la livre et vend les cinq lots de mai "C" à US$ 0,89 la livre. Il applique la perte de 1 cent de la vente "C" au coût de son achat physique, ce qui donne un prix de US$ 0,90 la livre. Et ainsi de suite.

Le torréfacteur continue à acheter le café physique de son choix au moment où il en a besoin, que ce soit 250 sacs à chaque fois ou 1 250 sacs en une seule fois, et vend le nombre équivalent de ses lots à terme. Son objectif de couverture est de maintenir son différentiel moyen de 1,17 cents la livre ou plus sur l'achat de son café physique par opposition à sa position sur le marché à terme.